盈峰資本基金經(jīng)理周冬：不改市場中期運行趨勢
近期資本市場有所波動，尤其港股市場的震蕩較為劇烈，主要與新型冠狀病毒感染的肺炎疫情有關(guān)。
盈峰資本基金經(jīng)理周冬，畢業(yè)于清華大學(xué)，獲生物科學(xué)與技術(shù)學(xué)士學(xué)位、管理科學(xué)與工程碩士學(xué)位。本科階段在饒子和實驗室做過冠狀病毒的蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)解析工作，對醫(yī)藥行業(yè)有系統(tǒng)的投研框架。
周冬依據(jù)多年醫(yī)藥行業(yè)研究、市場分析經(jīng)驗及公開信息，綜合分析認(rèn)為，此次疫情不會改變市場中期向上的運行趨勢。
多角度認(rèn)識新型冠狀病毒感染的肺炎疫情
首先，讓我們來認(rèn)識一下本次疫情的主角——冠狀病毒，因為外形類似王冠而得名，是一個大型病毒家族，其成員曾引起SARS（嚴(yán)重呼吸綜合征）和MERS（中東呼吸綜合征）等較嚴(yán)重疾病。
此次起源于武漢的新型冠狀病毒感染的肺炎疫情病例中，發(fā)現(xiàn)的2019-nCov（1月12日世界衛(wèi)生組織命名）即是一種以前未知的冠狀病毒，它與SARS病毒相似度非常高，目前還未確定其最終宿主，但推測是一種野生動物。
冠狀病毒之所以能引發(fā)較嚴(yán)重的疫情，除了其感染人的下呼吸道，致病性比較強以外，還有容易變異的特點。冠狀病毒是一種單鏈RNA病毒（如艾滋病毒），它在宿主細(xì)胞中復(fù)制自身基因組的時候不如雙鏈DNA病毒（如乙肝病毒）那樣穩(wěn)定，容易出錯，因此特別容易變異，大量的變異中如果出現(xiàn)“更易傳染”、“致死性更強”等突變就會加重疫情。
雖然引起本次肺炎疫情的新型冠狀病毒也是一種單鏈RNA病毒，但其變異性沒有同類那么強，研究顯示其基因組中帶有ExoN核酸外切酶，用于基因組保真校驗，如果突變多了就會被自動切掉，這是病毒的一種自我保護機制，畢竟突變大多是有害的，病毒生命力會因突變過多而大幅減弱甚至死亡。
我們認(rèn)為其發(fā)生危害性更強的變異概率不大。隨著春暖花開，天氣轉(zhuǎn)暖，病毒的傳播和生存能力將會大大減弱。
影響或明顯弱于SARS
此次新型冠狀病毒致病病因發(fā)現(xiàn)早，目前患者病情可控，高效、得當(dāng)?shù)木o急應(yīng)對措施已實施，預(yù)判該事件影響將明顯小于SARS的影響。
我們的醫(yī)療技術(shù)水平已經(jīng)今非昔比。SARS發(fā)生于2002年12月，武漢首例新型冠狀病毒引起的肺炎患者發(fā)現(xiàn)于2019年12月，雖同樣發(fā)生于當(dāng)年12月，但處理速度有著明顯區(qū)別?！胺堑洹敝敝?003年4月才經(jīng)WHO確定是冠狀病毒引起（一度以為是衣原體感染），歷時5個月時間。而武漢肺炎2020年1月已鎖定了2019-nCov，完成了基因組測序并將結(jié)果分享給外國政府，多家公司已研發(fā)出了特異性檢測試劑盒，只用了不到1個月時間。這表明我們的醫(yī)療研發(fā)水平在過去17年中有了長足進步。
同時，政府的重視程度和社會管理水平有了極大提高。SARS于2002年12月發(fā)生，直到2003年4月政治局常委會才召開會議，開始嚴(yán)格控制人口流動，要求搭乘公共交通工具時測量體溫。本次事件，監(jiān)管部門監(jiān)管措施出臺迅速。國家衛(wèi)健委已將新型冠狀病毒感染的肺炎納入法定傳染病乙類管理，同時釆取甲類傳染病的防控值；國家醫(yī)保局宣布：對確診為新型肺炎的患者采取特殊報銷政策；武漢目前已釆取了嚴(yán)格的篩査措施，多地啟動應(yīng)急預(yù)案，并對公眾進行常態(tài)化的信息披露。以上這些措施的出臺，只用了不足1個月的時間。
更令人欣慰的是，我們看到社會公眾對該事件的反應(yīng)已更加科學(xué)。目前公共場合戴口罩的比例已非常高，對隔離病毒有較好的效果。在微博、微信、抖音和快手等社交媒體的傳播中，全社會凝聚了不惜一切戰(zhàn)勝疫情的共識。
基于以上幾點認(rèn)識，我們認(rèn)為本次武漢肺炎疫情的影響烈度和持續(xù)時間都將小于SARS時期。對2003年A股及港股市場進行復(fù)盤研究顯示：2003年的SARS疫情并沒有改變經(jīng)濟中期的運行趨勢，市場的走勢與宏觀經(jīng)濟相關(guān)性更高，在短暫的調(diào)整后，經(jīng)濟下半年就出現(xiàn)快速復(fù)蘇態(tài)勢。當(dāng)時A股市場容量小，機構(gòu)投資者少，可參考性不強。而更加重視基本面的港股市場則跟隨經(jīng)濟趨勢先跌后漲，事后看SARS時期正值歷史性底部區(qū)域。
盈峰資本基金經(jīng)理周冬
畢業(yè)于清華大學(xué)，獲生物科學(xué)與技術(shù)學(xué)士學(xué)位、管理科學(xué)與工程碩士學(xué)位。對醫(yī)藥行業(yè)有系統(tǒng)的投研框架。